Proč výnos není vždy výnosem.
Měnové riziko investice je jeden z nejpodceňovanějších faktorů, který ovlivňuje reálný výnos vašeho portfolia.
Mnoho investorů sleduje své výnosy jako jediné klíčové číslo. To však může být na výpisu jen polovina pravdy. Vidí +6 % a mají pocit, že jejich investice funguje. Ale věci nejsou tak jednoduché. Bez hlubšího kontextu je to jen číslo na papíře a reálný výnos je přitom někde jinde.
Je těch 6 % výnos reálný – nebo jen iluze?
Měnové riziko – když dolar zahraje ve váš prospěch (nebo proti vám)
Představme si, že máte investici denominovanou v dolarech (USD). Fond nebo ETF vykazuje výnos 6 %. Skvělé, že?
Ale co když mezitím koruna posílila vůči dolaru o dalších 10 %? V takovém případě se korunový výnos sníží – a naopak, pokud by koruna oslabila, může se výnos ještě zvýšit.
✅ Oslabení CZK vůči USD = plus pro vaše USD investice
❌ Posílení CZK vůči USD = potenciální ztráta při přepočtu
A právě tady se ukazuje, jak důležité je zohlednit měnové zajištění.
Na grafu níže můžete sami vidět, jak si vede koruna vůči dolaru od začátku letošního roku. Koruna posílila o 13 %.
Inflace: Tichý žrout vašeho výnosu
I když výnos vypadá dobře, inflace vám z něj ukrajuje. Pokud je inflace 5 % a váš výnos 6 %, reálně jste vydělali jen 1 %. A to ještě před zdaněním.
Zvlášť u dlouhodobých investic je inflace klíčová. Reálná hodnota peněz se totiž neměří tím, co říká výpis, ale co si za to koupíte.
Daně: Poslední překážka k reálnému zhodnocení
Zdanění může váš čistý výnos dále snížit. Pamatujte na časový test svých investic, abyste se vyhnuli dodatečnému zdanění.
Co z toho plyne?
Skutečný výnos ≠ to, co vidíte na výpisu.
Chcete znát ten reálný?
Je třeba započítat:
- Měnové kurzy
- Inflaci
- Zdanění
Přístup?
U každého portfolia zohledňuji měnovou expozici i inflační riziko. Neřešíme jen zhodnocení, ale to, co klientovi reálně zůstane v koruně, v čase a v jeho životní situaci.
Protože nejde o výnos na papíře.
Jde o to, zda vám ten výnos jednou zaplatí rentu, dům nebo studium vašich dětí.
Často kladené otázky
Co je reálný výnos z investic? Reálný výnos z investic je skutečné zhodnocení po odečtení inflace, měnových kurzů a daní. Nominální výnos na výpisu může být například 6 %, ale po zohlednění 5% inflace a posílení koruny může reálný výnos klesnout na minimum nebo být i záporný.
Co je měnové riziko a jak ovlivňuje investice? Měnové riziko vzniká tehdy, když investujete do aktiv v cizí měně. Pokud koruna posílí vůči dolaru, vaše USD investice přinesou při přepočtu nižší korunový výnos. Naopak oslabení koruny výnos zvyšuje. Řešením je měnové zajištění nebo záměrná práce s měnovou expozicí v rámci strategie.
Jak inflace ovlivňuje výnosy z investic? Inflace snižuje kupní sílu peněz. Pokud váš výnos je 6 % a inflace 5 %, reálně jste vydělali jen 1 % – a to ještě před zdaněním. Dlouhodobě je proto klíčové investovat do aktiv, která inflaci překonávají, nikoli jen kopírují.
Jak se správně posuzuje výkonnost investičního portfolia? Výkonnost portfolia by měla být vždy hodnocena v reálném vyjádření – po zohlednění inflace, měnových pohybů a daňového zatížení. Dobrý investiční poradce neprezentuje jen nominální výnosy, ale pracuje s tím, co klientovi reálně zůstane.
