Analýza indexu S&P 500 po covidu ukazuje, že trh může našlapovat po tenké hranicí mezi růstem a euforií.
V říjnu si investoři často připomínají minulost — rok 1929, 1987 nebo 2008. Dnes se trhy znovu nacházejí na maximech a mnozí si kladou stejnou otázku:
Je současný růst udržitelný, nebo už jde o bublinu?
Podívejte se blíže na jeden z nejznámějších ukazatelů > analýza S&P 500 pro vás.
1️⃣ Valuace S&P 500: čísla, která mluví jasně
Od roku 2020 americký index S&P 500 výrazně posílil a spolu s ním i ocenění akcií1.
Současné P/E kolem 30 a forward P/E kolem 24 sice odpovídá úrovním poslední dekády,
ale v prostředí vyšších úrokových sazeb (okolo 4 %) znamená, že trh je relativně drahý vůči riziku.
Při takto vysokých sazbách by teoreticky měly být valuace nižší – a to, že nejsou, odráží silný optimismus investorů v budoucí růst zisků.
Navíc Shillerovo CAPE nad 382 patří k nejvyšším hodnotám v historii a statisticky naznačuje, že průměrné výnosy v příštích 10 letech budou spíše nižší.
To ale neznamená bublinu – spíše trh, který si už „předplatil“ část budoucího optimismu.
💡 Shrnutí: Dnešní valuace nejsou extrémní, ale jsou vysoké vzhledem k sazbám a očekávání. Trh zůstává zdravý, jen méně levný než býval.
2️⃣ Ceny rostou rychleji než zisky
Zisky firem (EPS) sice po pandemii prudce vzrostly, ale ceny akcií rostly ještě rychleji3.
V letech 2020–2021 šly valuace nahoru i přes pokles ziskovosti – investoři platili více za každý dolar zisku než kdykoli dříve.
V letech 2023–2025 sice zisky stabilně rostly, ale P/E se znovu rozšířilo. Trh tak „kupuje budoucnost“ a očekává, že firmy své výsledky dorovnají.
Pokud ale přijde zklamání, může se ocenění rychle přehodnotit.
3️⃣ Fed, likvidita a sazby
Bezprecedentní měnové stimuly během covidu (nulové sazby, QE, vládní šeky) vystřelily valuace vzhůru.
Od roku 2022 se situace otočila:
- Fed zvýšil sazby z 0 % na více než 5 %4,
- inflace zůstala zvýšená,
- a likvidita na trhu klesla.
Přesto se trh zvedl – investoři sázejí na měkké přistání ekonomiky a růst produktivity díky AI.
4️⃣ Chování investorů: známky euforie
Na trhu se v letech 2020–2023 objevily klasické behaviorální znaky bublin:
- retailová vlna přes Robinhood,
- „meme“ akcie jako GameStop,
- rekordní objem call opcí,
- masivní zpětné odkupy akcií a levné korporátní úvěry,
- koncentrace výnosů v několika firmách („Magnificent 7“).
To vše připomíná konec růstového cyklu – kdy investoři ztrácí cit pro riziko a trh žije z očekávání.
5️⃣ Technický pohled: překoupený trh
Technické indikátory potvrzují přehřátí:
- RSI S&P 500 se opakovaně dostal do překoupené zóny (>70)5,
- index vysoko nad 200denním průměrem,
- nižší volatilita (VIX ~20) – znak klidu před bouří.
To jsou typické varovné signály, které v minulosti předcházely korekcím.
6️⃣ Fundament vs. sentiment
Americké firmy jsou dnes silnější než kdy dříve – mají zdravé rozvahy, vysoké marže a globalní dosah.
Ale trh za to platí velmi vysokou cenu.
Kombinace:
- vysoké valuace,
- optimismus retailu
→ je prostředí, kde může i malý otřes vést k velké reakci.
🔹 Závěrečná myšlenka: Zůstat zainvestovaný, ale promyšleně
Trh se může pohybovat do strany, zkorigovat nebo dál růst – to nikdo neví.
To, co ale víme jistě, je, že dlouhodobý investor, který zůstává v trhu a disciplinovaně diverzifikuje, má historicky nejvyšší šanci na úspěch.
To znamená:
- Zůstat zainvestovaný – neuhýbat při prvních výkyvech, nenechat se vyvést emocemi.
- Diverzifikovat chytře – nejen podle regionů (USA, Evropa, Asie), ale také
- měnově (koruna, dolar, euro),
- sektorově (technologie, průmysl, zdravotnictví, energie…),
- a mezi nástroji (ETF, FKI, akcie, nemovitosti, hotovostní složka).
- Mít rezervu – pro klid i pro příležitost. Dobře nastavený hotovostní polštář ti dává možnost nakupovat, když ostatní prodávají.
Jinými slovy:
👉 neutíkejte z trhu, ale přemýšlejte, jak v něm zůstat a být připravený.
Trh se mění, principy zůstávají. Diverzifikace, disciplína a dlouhodobost jsou to, co odděluje spekulanta od investora.
📩 Chcete zjistit, jak je na tom vaše portfolio?
Nechte si zpracovat nezávislou analýzu rozložení rizik a diverzifikace – regionální, měnové i sektorové.
📊 Domluv si konzultaci zde nebo si vypočítejte vlastní rentu pomocí kalkulačky renty.
zdroje: